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CEEM《全球宏觀經濟季度報告》2021年第3季度總覽
2021-10-21 13:32:00

*中國社會科學院世界經濟與政治研究所中國外部經濟環境監測(CEEM),2021年10月11日

2021年第3季度

  2021年第3季度中國外部經濟環境總覽

  ——2021年秋季全球宏觀經濟運行與分析

  1.3季度,中國外部經濟綜合CEEM-PMI指數下行,顯示中國外部經濟復蘇勢頭放緩。主要經濟體經濟修復形勢呈現分化。美國制造業PMI維持高位,總體需求相對旺盛,而歐元區、日韓、金磚國家等制造業PMI指數較高峰時期均出現不同程度回落。

  2.3季度,美國經濟復蘇速度放緩,隨著補貼政策漸退,個人收入承壓,消費支出增速進一步放緩。歐元區經濟活動也現放緩跡象,制造業和服務業動能雙雙減弱,消費者和投資者信心走勢震蕩。日本經濟繼續保持弱復蘇態勢,服務業恢復較差。

  3.大宗商品供需持續失衡,不同商品間顯著分化。由于短期內需求復蘇較快,疊加極端天氣等因素影響,在供給彈性較弱的情況下,能源市場供不應求。有色金屬價格維持韌性,銅價高位震蕩、鋁價大幅走高,鐵礦石價格高位跳水。農產品價格漲跌不一。

  4.3季度,全球金融市場運行總體平穩。流動性充裕,Ted利差處在歷史低位,主要經濟體貨幣市場保持平穩。主要發達經濟體十年期國債收益率寬幅波動,美債期限利差止跌回升,股市整體上漲、但季末出現回調。美元升值,主要經濟體貨幣貶值,人民幣匯率相對穩定。

  5.全球疫情總體形勢暫時緩和,但疫情“雙軌化”趨勢明顯。變異病毒和疫苗不平等使得疫情在接種疫苗和未接種疫苗的人群、疫苗接種率較高和較低的國家間呈現“雙軌大流行”特征。疫情加大新興經濟體與發達經濟體的“開放”和“修復”落差。

  6.警惕美聯儲Taper后美元流動性收緊可能帶來系列貨幣金融風險。美聯儲預計將于11月宣布、12月實施減少資產購買。美國長期名義利率可能出現趨勢性反彈,并對美股等美元核心資產價值造成沖擊,加速金融脆弱性較高的新興經濟體資本流出。

  7.能源價格上漲和供應短缺壓力或進一步加劇。9月以來,歐美能源價格創歷史新高,隨著冬季到來本輪能源危機或進一步發酵。在全球碳中和的大背景下,傳統能源產能將逐步萎縮,而新能源供給尚不穩定且還不能完全填補缺口,未來能源危機爆發可能更加頻繁。

  8.警惕離岸市場美元債由局部違約轉化為行業風險。在房地產調控升級、房價下跌、銷售收入下降和土地流拍上升的行業大背景下,中資美元債市場遭遇一級市場違約和二級市場拋售的雙重危機。

  一、全球經濟復蘇放緩,國別經濟前景依舊分化

  ……

  二、全球金融市場:美元升值,美股季末回調

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  三、展望與對策

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