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CEEM《全球智庫半月談》(總第222期)
2021-11-11 19:39:00

*中國社會科學院世界經濟與政治研究所中國外部經濟環境監測(CEEM),2021年10月15日

  CEEM《全球智庫半月談》(總第222期)

  目 錄

  世界熱點

  油價、全球需求預期和全球通貨膨脹

  導讀:自2020年夏季以來,油價上漲了近60%,與全球通脹的上升趨勢相一致。如果油價上漲是由供給受限導致的,那么這可能會給經濟增長前景帶來滯脹風險。本文利用紐約聯邦儲備銀行石油價格動態報告中的供需分解方法,對油價對通脹走勢的影響進行了研究。我們發現,過去一年中大部分石油價格上漲反映了全球需求預期的改善。

  為什么拜登會努力執行特朗普與中國的第一階段經貿協議

  導讀:拜登政府將繼續執行與中國在2020年初簽署的“第一階段經貿協議”。協議的一項重要內容是中國承諾在2021年底前額外采購2000 億美元的美國產品和服務。截至目前,中國僅實現了采購目標的61%,其中制成品、農產品、能源產品分別實現采購目標的59%、85%和39%。此外,拜登政府還將重啟有針對性的關稅排除程序、關注中國以國家為中心的非市場化貿易行為、加強與盟友合作等。

  美國經濟概況

  導讀:紐約聯邦儲備銀行研究部門編制的《美國經濟概況》旨在提供當前經濟和金融發展相關的全面概述,包括勞動力和金融市場,消費者和企業的行為以及全球經濟。此外,概況還涵蓋了一些特殊主題,例如商品價格走勢、勞動力市場情況。本文的分析基于截至2021年10月13日的數據。

  戰略觀察

  氣候變化的經濟地理

  導讀:氣候變化是我們這個時代的決定性挑戰。本文介紹了《經濟地理雜志》關于氣候變化的特刊,該特刊討論了氣候變化和經濟地理兩個主題。首先,氣候變化會產生跨空間的異質效應。其次,人類適應氣候變化的一個關鍵因素是地域流動。因此,對流動性的限制將加劇氣候變化的社會經濟成本。特刊討論的其他議題還包括生育率、專業化和貿易。

  美國發展援助在應對氣候危機中的作用

  導讀:我們研究了美國的雙邊氣候發展工具,并指出了美國國際開發署和世紀挑戰集團在尋求以可持續發展方式支持新興經濟體的氣候和發展目標時面臨的關鍵問題。

  應對下一次衰退:從傳統貨幣政策到空前的政策協調

  導讀:應對下一次經濟衰退需要前所未有的政策。隨著全球利率跌至零或更低,貨幣政策幾乎耗盡。鑒于高企的債務水平和滯后的實施效果,財政政策本身難以及時提供有效刺激。如果沒有明確框架,決策者將不可避免地模糊財政政策和貨幣政策之間的界限。這威脅到政策機構的信譽,并可能使財政支出失控。本文概述了緩解該風險的基本框架,該框架旨在建立一個前所未有的貨幣-財政政策協調機制。為實現明確的通脹目標,該機制由中央銀行啟動、資助和關閉,由財政當局部署。

  全球治理

  全球化帶來的兩個挑戰

  導讀:Maurice Obstfeld的演講強調了全球化給貨幣政策帶來挑戰的兩個渠道。第一個渠道是全球因素對世界平均自然實際利率的決定作用,這意味著國外的儲蓄和投資變化能影響與物價穩定相一致的國內利率設定。二是通過全球數字支付系統,這可能通過影響貨幣和金融穩定而損害國內政策主權。

  聚焦中國

  中國的民營企業真的要完蛋了嗎

  摘要:中國出臺了密集的政策打擊民營科技巨頭。盡管這些公司的單個體量都非常大,但其實它們只占到了民營經濟的一小部分。從投資等方面觀察,政策打擊未對民營經濟造成太大的影響。目前的政策可能只是后續一系列政策的開始,在中國政府進行下一步改革時,需要仔細考慮并權衡政策可能給經濟帶來的負面影響。

  經濟理論

  是什么推動了“安全”和“風險”資產之間的收益差

  導讀:自上世紀80年代以來,美國無風險(安全)利率一直在下降,與此同時高風險資產的回報率沒有出現明顯下降,資產利差逐漸上升。研究者利用會計框架分析利差上升的原因,主要結論是,租金和風險溢價變動是幫助我們理解過去30年的收益利差趨勢的最重要因素。

  為什么從勞動力成本到通貨膨脹的傳導效應變弱了

  導讀:過去30年,美國勞動力成本與價格通脹之間的聯系明顯減弱。從央行的角度來看,理解這一趨勢背后的驅動因素至關重要,因為央行肩負著穩定價格的使命。我們的實證分析表明,通脹預期錨的改善發揮了重要的作用,但貿易一體化的增強和企業市場力量的上升可能也有助于降低勞動力成本對價格通脹的傳導。因為傳導效應的削弱與短期內不太可能恢復的結構性趨勢有關,所以在當前環境下,如果通脹保持在低位,貨幣寬松政策不太可能通過勞動力成本渠道而加劇通脹。不過,我們也發現,一旦通脹攀升至高位,勞動力成本上升沖擊對通脹率上升的傳導效應就會變得更強、更快。

  租金、技術變革和風險溢價

  導讀:自20世紀80年代初以來,無風險利率的持續下行一直備受關注。在本文中,研究者認為,無風險利率的走勢與三個宏觀事實息息相關:實際利率與資本生產率的相對穩定;生產活動中勞動力貢獻的下降;持續低迷的工資。研究者建立了一個簡單的計算模型,并將這些事實聯系在了一起,得出了對宏觀經濟運行的一些洞見。

  本期智庫介紹

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