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美國貨幣政策溢出效應、中國資產價格波動與資本賬戶管理
2021-11-15 10:25:00

《金融研究》2021年07期

美國貨幣政策溢出效應、中國資產價格波動與資本賬戶管理

吳立元 趙扶揚 王懺 龔六堂

摘要:本文以2016年美國加息事件為背景,研究美國貨幣政策對中國資本流動、資產價格和宏觀經濟的影響?;谛_放動態隨機一般均衡模型,本文梳理了美國貨幣政策溢出效應的具體傳導渠道,發現國外利率升高后,資本流動具有外部性,導致國內資產價格下跌,其通過金融加速器進一步使國內投資下降、資產價格進一步下跌,從而使得國內資產預期回報進一步下降,加劇資本外流?;谡吆透@治?本文發現資本賬戶管理可以有效緩解國外利率沖擊對經濟波動的影響,同時會提高貨幣政策的獨立性,但也會影響國民財富的最優配置。因此,最優的資本賬戶管理應同時兼顧宏觀審慎和效率兩個方面。

關鍵詞:美國貨幣政策;資產價格;資本賬戶管理;宏觀經濟波動;

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